英國《金融時報》中文網特約撰稿人杪楚
2008年2月25日 星期一

如春節前大多數預測所料到的，2008年1月份的中國 CPI指數超過了7%，達到11年來的最高水平。按照目前的農產品價格上漲的勢頭，2月份的CPI超過8%的可能性很大。短期來看，通貨膨脹壓力非常明顯。考慮到CPI指數中食品價格佔到近1/3的權重，不少觀察家相信，為了阻止通貨膨脹惡化，中國政府會全力維持糧食價格的穩定。

然而，糧食價格上漲，卻是中國難以避及的趨勢。

從全球範圍來看，農產品價格正處在一個大牛市當中。供應方面，包括中國在內的全球糧食庫存已經到了比較低的水平（參見圖1）。需求一端，高油價卻令越來越多的糧食被用於可替代能源的生產。而從價格判斷，雖然糧食名義價格指數已經接近歷史高點，但是實際價格指數（剔除了紙幣不斷貶值的影響）與歷史高點相比還有很大距離。（參見圖2）按2008年1月下旬數據，美國大豆、玉米和小麥的實際價格平均距離歷史高點還有120%以上的空間。

數據來源：美國農業部

數據來源：美國農業部，CEIC

在中國，政府大致可以用三種方法穩定糧價：一是投放國家庫存，二是進口糧食並提供進口補貼，三是行政性控制糧食價格。第三種方法帶有強烈的計劃經濟色彩，通常只用於防止通貨膨脹預期造成的搶購行為。第二種方法則需要很大的財政投入。不僅如此，作為一種非市場行為，「補貼」也常常缺乏效率。

採用糧食進口和補貼的方法到底需要多大的投入？目前，中國並沒有公佈糧食庫存的官方數據。但根據美國農業部的估算，為了維持糧食價格穩定，讓國家糧食庫存達到前期高點的水平，中國大約需要進口足夠多1.2億噸的糧食。

假設全球糧食價格在未來2年內還有20%的上漲空間，而中國試圖通過進口補貼將糧食價格穩定在平均2元/公斤的水平，那麼，需要投入的資金約為480億元（1.21000220%）。

儘管所費不菲，這卻仍然很可能是一個低估的數字。因為480億元相當於中國每年的糧食補貼增加了25%，這意味著每個人被補貼了20公斤糧食——僅有一個月的糧食消費量。通常情況下，如果城市消費者預期糧價上漲，並盡量囤積糧食，其囤積量可能超出一個月的消費量，達到3個月的消費量或以上水平。而農村家庭因為有糧倉的緣故，囤積量可能更大。

更重要的是，如果採用各種市場及行政手段不讓糧食漲價，但同時農民和農村家庭所購買的生活必需品的價格都在上漲，不但會讓農民利益受損，還將嚴重打擊農民的種糧積極性——進一步增加未來糧食價格上行的壓力。假如美國農業部的估算數字可信，那麼中國目前的糧食儲備已經處於比較低的水平——在這樣的情況下，政府怎麼能允許農民的種糧積極性再受打擊？！

因此，如果政府採取進口糧食進行補貼以穩定糧價，就必須同時對農民的糧食生產進行補貼，這需要更多的財政支出。——這也是前述的第一種穩定糧價的方法所面臨的問題：假定中國目前的國家糧食庫存並不低，可以通過投放庫存的方式穩定糧價，那麼今天拋售的庫存日後也必須靠農民多種糧來補足。換句話說，要讓糧價穩定並且保證糧食戰略庫存的長期安全，中國必須同時大量補貼農民促使其積極種糧。

即便短期內政府願意承擔大量補貼的代價，一旦國際糧價未來數年內繼續走高，將要投入的補貼就會變得難於承受。

因此，雖然糧價問題還受到耕地面積、農業生產率、氣候、石油價格、貿易保護、消費結構等等的影響，相比之下，全球農產品牛市與中國國家庫存偏低卻是最為關鍵的兩個因素。權衡利弊，中國政府最終讓糧食價格穩定上漲，是實際最可能出現的情況。

註：本文不代表FT中文網觀點。