克裡斯•休斯(Chris Hughes)倫敦報道
2008年4月3日 星期四

本周公佈的一項內容廣泛的研究報告顯示，投資銀行行業正處在30年來最為嚴重的危機之中，今年的收入最高可能下降45%。

各家投行在問題重重的美國抵押貸款市場的投資導致大量資產減記，加之很多投行業務收入疲軟，使得整個行業已經遭受相當於6個財政季度收益的損失。

按此標準計算，這場危機的嚴重程度甚至超出了網絡泡沫破滅、上世紀90年代末期俄羅斯和亞洲的金融危機、1994年的墨西哥比索危機以及黑色星期一(Black Monday)的股市大跌。它堪比1989年至1990年的垃圾債危機，後者是過去20年來金融行業最為嚴重的衰退。

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以上令人失望的發現出自美國投行摩根士丹利(Morgan Stanley)與金融服務咨詢商奧緯咨詢(Oliver Wyman)的一份報告。

報告警告說，即便不計入預期中的750億美元額外減記，投資銀行今年的收入仍將下滑20%。若計入預期減記，收入總額則預計將下降45%。信貸業務所遭受的打擊最為沉重，其收入下降了60%。與此同時，主要來自企業客戶的主流投資銀行業務收入則預計將下滑約40%。

這份報告指出：「過去20年的主要危機都只延續了4到7個季度，隨後行業盈利就會恢復到先前水準……在過去20年中，（投資銀行的）收入只出現過一次連續兩年下滑的情況，而我們認為這很可能在2007年和2008年中重現。」

中期前景也同樣暗淡。投資銀行的資本回報率預計將顯著下滑，這是投資銀行迫於監管機構的壓力、降低槓桿比率的直接後果。報告指出，在過去4年中，它們資本回報率的增長有一半功勞來自於更高的槓桿比率。

不過，投資銀行遠期應能恢復增長：「在從現在開始的未來6到8個季度中，盈利水準仍有可能恢復到先前水平，我們對此抱有希望。」

譯者/管自力