http://www.sina.com.cn 2008年04月05日 11:48 21世紀經濟報道
　　本報記者 黎敏奇

　　"經濟衰退是可能的。"這是美聯儲主席伯南克第一次鬆口。

　　北京時間4月3日凌晨，美聯儲主席伯南克(Ben S. Bernanke)在美國國會聯合經濟委員會(Joint Economic Committee)面前終於鬆口，"總體而言短期經濟前景已經減弱，2008年真正的GDP不會增長很多，甚至有可能收縮。"

　　現在美國國會大權在握，無論是保爾森重新劃分美聯儲和美國證券交易委員會(SEC)勢力範圍的提案，還是關於美聯儲現行作為的評價，國會都一言九鼎。

　　最近兩日，美財政部長保爾森和美聯儲主席伯南克以及摩根大通、貝爾斯登的CEO都齊聚國會接受質詢。貝爾斯登和摩根大通的一線姻緣還生死未卜。

　　"3月13日，貝爾斯登向美聯儲表示，除非有其他資金來源，否則3月14日就不得不按照<破產法>第11章申請破產保護。在此之前，美聯儲也不知道貝爾斯登面臨破產。"伯南克如此解釋道。

　　難以解決的樓市

　　"所有問題的核心還是樓市，當然這應該是國會與美聯儲應該親力親為的領域。"伯南克說。

　　作為回應，在4月3日的美國國會聯合經濟委員會上，以聯合經濟委員會主席民主黨參議員查爾斯·舒默為首的多名律師暗示伯南克不要再等待國會的授權，更快介入傳統美國證監會(SEC)的領地，那個伯南克口中的"美麗新世界(11.59,0.35,3.11%,吧)，對更廣泛的金融機構的監管"。

　　查爾斯·舒默說，美聯儲比歷史上的任何時候都更為主動，我們期待看到美聯儲在解決樓市危機上更多的作為。

　　2月的美國的成屋銷量升了2.9%，新屋銷量繼續下滑，但是這已經是自房市於去年開始下跌以來的首次大幅上升。許多美國媒體的評論員開始祝賀房市終於觸底了。

　　然而約翰·伯恩斯房產顧問公司的總裁約翰·伯恩斯預測房價將再跌16%。

　　約翰·伯恩斯有19年的房地產行業咨詢經驗，其所在的公司為全美國2，000餘家最大型的銀行與建築公司提供顧問意見(其客戶名單上都是些知名的銀行、建築公司和對沖基金)。

　　"有很多公司(像高盛)還要更悲觀，它們認為房價會跌20-25%。"他笑說，去年他是看熊人士，而今卻成了樂觀主義者，"16%跌幅是全國平均值，有些市場預計會跌得很慘"。

　　"由於信貸危機根源於美國房市，信貸市場要恢復正常就必先解決房市問題，因此弄清房市的實際狀況並非一時興起。因此，雖然這是美國房市的問題，但卻會影響到全球的信貸市場，並因其與消費者開支相聯繫，還會影響到中國和其它將貨物銷往美國的國家。"美國前沿思考(Investorsinsight)的分析師John Mauldin說。

　　"首先，我們建造的房屋數量超過了整個國家所能吸收的數量。僅2005年一年，房屋相關類交易數量就超過了應有水平的48%。約翰·伯恩斯預測銷售活動還會再降30%到1995年的水平，而且會在相對較短的時間內發生。"John Mauldin對本報記者表示。

伯南克首度鬆口美國經濟衰退(2)http://www.sina.com.cn 2008年04月05日 11:48 21世紀經濟報道
　　"投機買賣的結果就是創造了350萬套剩餘住房。私房業主人數比長期趨勢顯示的應有人數多出了200萬左右，而其中有很多人都是利用有問題的抵押貸款來買房的，現在他們的抵押住房已遭貸款機構沒收了。接下來我們將會看到，房市狀況在恢復健康以前還將會繼續惡化。"John Mauldin 續稱，"隨著貸款機構沒收抵押房屋而將更多房屋放到市場上拍賣，存量很有可能會升得更高。這很可能意味著至少未來的3至4年都將是買方市場。"

　　John Mauldin表示，房地產危難週期通常持續3到5年，這次同樣會過去的。房屋銷量到2012年時會高過當前的水平。轉售價中值到2010年將會走出谷底，僅比頂部大約低16%。

　　保爾森提案

　　3月31日，財政部長保爾森向國會提交了一份提議，建議重新整合監管機構，組建三個新的大型監管機構分別監管銀行、證券和保險，並賦予美聯儲更廣泛的權力，使其能夠大力維持金融市場的穩定。

　　在美國現行的監管體系下，美聯儲只是一個總協調的角色:貨幣監察署(OCC)負責聯邦註冊的商業銀行、美聯儲和州銀行廳負責州註冊銀行、聯邦存款保險公司(FDIC)負責未加入美聯儲系統的州註冊銀行、SEC負責證券業務、州保險監理署負責保險業務。

　　"我認為這是一個法律程序，要經過國會批准，國會是否同意保爾森的方案還很難說。況且保爾森是布什政府的財政部長，11月的時候會進行總統大選。如果是民主黨總統，無論是奧巴馬還是希拉裡，這樣一個調整美聯儲和證監會權勢的金融改革方案，我認為很可能會受挫，無法實行。"復旦大學美國研究中心研究美國經濟的學者宋國友表示。

　　對於保爾森提出的讓美聯儲發揮更大的作用而削減SEC的權力，並且將SEC與美國商品期貨交易委員會(CFTC)合併的提案。宋國友說，保爾森提出的政策反映了他的一種想法，也具有一定的可行度。但問題在於，財政部是一個行政部門，美聯儲是一個不隸屬於政府的部門。雖然這個改革方案對美聯儲是有利的，但是由於屬於不同的部門，美聯儲對保爾森的方案也不一定認同，關鍵還是國會是否認同，以及下一任總統是否會繼續推行這樣的政策。

　　情況會更糟糕嗎?

　　"在美聯儲的網站上，公佈有美聯儲理事會理事做出的對未來通貨膨脹預期的所有數據。從中可以很明顯看出來，幾乎是所有的美聯儲官員隨著時間推移，對2008年下半年通脹預期都有所減小。美聯儲並不是真正的關注通脹。"John Mauldin對本報記者表示。

　　今日凌晨伯南克在美國國會的講話果真如此。

　　伯南克說，預期通貨膨脹率在未來幾個季度將放緩，推動通脹率繼續走高的石油和其他商品的需求已經有所放緩，核心通脹率相比去年年度已經有小幅降低。

　　"相比通脹，兩害相權取其輕，美聯儲選擇了先解救金融危機。"宋國友說。

　　John Mauldin 預計，美林公司本季度可能還得再衝減45億美元，其它銀行也將繼續增加更多損失。他認為，花旗集團對抵押貸款損失超過3，000億美元的估計太低了。

　　John Mauldin透露，他們研究了幾個抵押擔保證券，並進行切分。其中有一個證券中的貸款的平均年齡只有17個月。現已有20%的貸款逾期90餘天未獲清償，還有9%的貸款被拖欠達30到60天。

　　"統計數據表明，這些貸款最後將有65%被拖欠達90日以上，然後進入抵押品止贖程序。而利率重置現在還尚未開始呢，開始之後會更糟。"John Mauldin表示。

　　杜克大學的教授坎貝爾·哈維(Campbell Harvey)表示:"有90%的財務總監不相信美國經濟會在2008年內轉危為安。很多人都認為經濟要到2009年晚期的時候才開始恢復。"

　　果真如此的話，伯南克口中的"美國經濟會在2008年末看見反彈"，恐怕很難實現。