世界各地的投資銀行家完全有理由帶著興奮的心情來回顧2006年。在這一年，全球並購交易額達到創紀錄的3.9萬億美元。

然而，在慶祝之餘，頭腦較為冷靜的銀行家可能正在反思一個更令人擔憂的趨勢：保護主義情緒的明顯升溫，政府和國內監管機構對跨境交易敵意日盛。

從中國到歐洲，再到美國，外國競標者經常會遭遇激烈的反對。

儘管與民粹主義情緒發生衝突的交易數量仍不多，但至少有表面證據表明，對保護主義的擔憂正在加劇。

對這種狀況唯一的最重要解釋是，港口、能源或銀行等敏感行業的跨境交易是一個相當新的現象。

許多交易還屬於禁區，因為歐洲不同的法律和監管環境讓交易者無法獲得通常想要的效率。

然而，歐盟創建單一市場的努力已改變了遊戲規則。自2000年以來，涉及企業來自一個以上歐盟成員國的交易數量增加了75%。就像歐盟委員會 (European Commission)主席若澤•曼努埃爾•巴羅佐(José Manuel Barroso)喜歡指出的，與坊間傳聞相反，絕大多數並購交易並沒有遭到民粹主義者的抨擊。

儘管如此，還是有一些具有破壞性的保護主義例證，其中最引人注目的，可能是德國電力集團Eon以370億歐元(合480億美元)收購西班牙Endesa的交易。這宗交易先是受到西班牙能源監管機構的阻撓，後來又受到一系列苛刻政府條款的限制。

本月，由於意大利政府的反對，西班牙Abertis與意大利高速公路運營商Autostrade的合併宣佈流產。

在美國，保護主義情緒逐漸升溫的最明顯例子，是在迪拜港口世界(Dubai Ports World)競購美國5個港口時，美國國會表示出了極大的憤怒。儘管布什政府一個從安全角度對交易進行評估的秘密小組對這宗交易進行了審核並予以放行，但在2月份，美國國會的兩黨議員還是對這宗交易發起了攻擊，稱其威脅到國家安全。

在亞洲，保護主義也在抬頭。墨西哥的Cemex最終撤出了印尼，將在印尼最大水泥製造商持有的25%股權，作價3.4億美元出售給了當地的利益集團。孤星(Lone Star)出售韓國外換銀行(KEB)換取高額利潤的努力最終也被挫敗。

但在亞洲，外國人對保護主義感受最深的卻是中國。美國凱雷集團(Carlyle Group)被迫撤回以3.75億美元購入徐工(Xugong)85%股權的出價。徐工的母公司由江蘇省徐州市政府控股。如今，反對聲浪已迫使凱雷和徐工改變交易結構，轉為成立一家合資企業，而這種反對聲浪在一定程度上是由另一家中國建築集團煽動起來的。

可能保護主義最令人瞠目的案例是在香港。外界認為，在這片土地上，經濟的運行不應受到北京的干預。

今年6月，對香港最大電信公司電訊盈科(PCCW)核心資產的競購戰爆發。兩家外國私人股本集團——澳大利亞的麥格理銀行(Macquarie Bank)和美國的得克薩斯太平洋集團(Texas Pacific Group)的出價均超過70億美元。然而，中國政府認定這些資產具有「戰略」價值，並明確表示不允許外資控股香港主要電信運營商。由於擔心中國的關係交惡，兩家外國集團最終退出了競購。

英國《金融時報》托拜厄斯•巴克(Tobias Buck)布魯塞爾、斯蒂芬妮•基希格斯納(Stephanie Kirchgaessner)華盛頓、森迪普•塔克(Sundeep Tucker)香港報道