【經濟日報╱編譯 陳家齊】

2008.09.18 03:40 am

美國聯邦準備理事會（Fed）與財政部介入金援美國國際集團（AIG）的同一天，聯準會主席柏南克也決定不降息。美國財金當局現在看似又回到「打地鼠」的模式，對陷入困境的公司採個案處理，而非立下明確的通規。

這意味著未來將有更多瀕臨倒閉的公司要求政府紓困，而聯準會與財政部得一個一個考量，這恐怕會拖慢美國的市場重整速度，使全球金融危機拖得更久。

在放手讓雷曼兄弟公司倒閉之後，美國政府這次決定出錢拯救AIG，最直接的理由是，AIG的規模太過龐大（逾1兆美元資產）、全球觸角太廣，與大機構和一般民眾的牽連太過密切。

但撇開這些疑慮，美國財長寶森在放手讓雷曼倒閉時立下的準則，如今看來形同具文。美國仍舊有太多「大到不能倒」的企業，無論是受監管的銀行，或是像AIG這樣根本不在聯準會監控的民營保險業者，後面還有底特律三大車廠等著向聯準會要250億美元。

而柏南克也放棄一視同仁的降息作法，改採單獨評估給與金援。

這是所謂自由市場的終結，政府變成決定市場誰生誰死、誰輸誰贏的最後裁決者。而目前看來，誰捅的簍子愈大，風險愈難以釐清，獲得政府救援的機率就愈高。

逼迫聯準會介入AIG的關鍵理由，現在看來仍是那個龐大、晦暗的信用違約交換（CDS）市場。這個市場完全由金融機構彼此對作，毫無監管，也沒有中央的清算機構。貝爾斯登、雷曼兄弟在CDS市場的牽連金額到現在還是算不清楚，而AIG據信是比這些券商更大的玩家。

過去數十年的金融管制鬆綁，看來只是讓市場參與者像是集體自殺的旅鼠，盲目衝向毀滅性的風險。柏南克現在必須決定要救哪些鼠輩，這將是個漫長的髒活兒。

【2008/09/18 經濟日報】@ http://udn.com/