【陳碧芬／台北報導】
　世界各國央行爭相降息，大和總研全球首席經濟學家劉憶如昨天表示，美國、歐洲和亞洲面臨的問題是不一樣的，各國政策卻彼此「複製」，還用藥愈下愈猛，我國央行若也跟著此波再降息，會讓市場游資更為浮濫，且把最後一道防線的公債利率壓到底，失去金融調節工具的意義。

　劉憶如指出，自9月中旬以來，美元市場已出現流動性危機，不是因為美元供給不足，而是手上持有美元的金融機構，不肯放到市場來，擔心後面還會有美元的需求，更害怕再高的隔拆利率也拆不到，波及到商業本票的資金調度。對於滿手是美元的業者，為求自保，只肯拿去買國庫券、公債，過多的資金壓死了國庫券的利率，市場陷入動彈不得的流動性陷井，唯有待及市場信心恢復，才能打開這個死結。

　「美國先前的救市動作太慢了，才會惹出這麼大的災難，歐洲就是怕歐元也會跟上」，劉憶如認為，歐洲各國大量挹注資金入市，一則是防止歐元無端跟著美元的流動性陷阱發酵，更重要是把「有信心度過」的訊息，傳達給歐洲各地市場，去化歐洲金融機構的美元拆借需求，在第一時間就搓破市場的莫名恐慌，穩住金融市場的正常秩序。

　歐美的現況，亞洲可能會是下一波的受害者？劉憶如說，亞洲各國情況不一，現在最被關注的日本，商業金融機構早有資金過剩、總體經濟有通縮的壓力，現在日本央行不會再灌錢進市場；而台灣，也不是流動性問題，而是股票下跌帶來的壓力，政府若要解救市場信心，處理方式不是用央行降息的對策，更何況9月底才調降過存準率、降過息，「那是很強的預防針」，央行已預先做好防止流動性危機的大牆，市場應該要有信心。

　但是，她不排除，亞洲國家彼此容易「政策感染」或是複製歐美腳步，看到鄰國做什麼事，政府就以為必須跟著作，才算是對人民負責，降息動作也可能會是其中之一。她說，若是我國央行也跟著降息，資本市場必定游資四溢，反而會使流動性陷阱真的出現！

　此外，國內財經學者也呼籲央行，現在不要輕易再降息。中國科技大學財金系教授、管理學院長董瑞斌說的乾脆，「央行降息，不會救到股市」，現在市場上面臨的是拆借系統不對稱，金融機構彼此不信任，降息必定無法恢復投資市場的信心。

　寶華綜合經濟研究院長梁國源，則以經濟循環高峰與谷底來看，認此波經濟衰退期可能長達16個月，美國經濟研究局推斷，第3季才開始步入衰退，「後面還有苦日子要過，現在就再降息，太早了！」。