【黃菁菁／東京十七日電】

　為擺脫了長達十年的經濟不景氣，日本曾實施零利率政策，但這就像一刀兩刃，有正負面截然不同的影響，解除零利率政策的適當時機更是考驗央行決策者的智慧。

　日本經濟在九○年代經歷長達十年的不景氣，銀行被鉅額呆帳壓得破產倒閉，通貨緊縮現象形成惡性循環，日本銀行（日本央行）為刺激景氣，於是在一九九九年二月宣布實施零利率的金融政策。

　被稱為零利率政策是因為當年日銀的速水優總裁說：「利率即使調到零都可以」，事實上，是將銀行間的短期無擔保貸款利率調降到史上最低的○．一五％，好讓銀行容易調度資金，企業與個人容易貸款，貨幣得以流通活絡。

　日本第一次實施零利率政策後，以電子科技為主的產業景氣一片看好，日本經濟也稍見好轉，日銀於是在二○○○年八月一度宣布解除零利率政策。

　然而，日本整體的經濟景氣並未完全回復，建設、機械業接連倒閉，日銀只好在○一年三月宣布實施寬鬆貨幣政策，即調整貨幣的總量，使實質的短期利率也相當於零，因此也被稱為零利率政策。

　日本景氣逐漸回復，日銀擔心長期實施會讓景氣回復過頭，反而造成通貨膨漲，為讓金融政策恢復正常軌道，日銀於○六年三月宣布解除寬鬆貨幣政策，○六年七月將短期利率目標調升到○．二五％。

　實施零利率政策雖然減輕企業的財政和負債的壓力，但企業和國民的所得收入也因低利率而壓縮減少，使得內需市場景氣惡化。零利率政策也會造成本國的貨幣價值降低，出口易增加，進口易減少，形成以外需為主的經濟成長現象。日本目前即仰賴外需市場，但遭遇到全球經濟衰退，美元大幅貶值，日圓反而成了強勢貨幣。