譚新木
溫家寶總理最近在接受英國媒體采訪時提到，中國政府正在研究如何使用巨額外匯儲備的問題。他的這番話再次掀起外匯儲備討論熱潮，各路專家紛紛獻計獻策，其中最吸引人注目的莫過於北京大學教授張維迎與中投集團總經理高西慶的爭論。
張維迎建議，從將近2萬億的外匯儲備中拿出一半來分給國民，讓每個中國人都變成美國債券的持有者。對此，高西慶強烈反對，理由是，外匯儲備分給老百姓后，政府不好對其進行集中控制管理，如果出現美國國債拋售潮，中美兩國都“什麽都沒有了”。
高西慶說的不無道理，只是中投公司在海外投資的失敗削弱了他的說服力。第一，在外匯儲備迅速積累的這些年中，政府一直保持對其集中控制，但迄今沒有找到高效率的經營之道；第二，大量投資美國國債，將中美兩國利益捆綁在一起，造成在美元貶值過程中不拋吃虧、拋了更虧的困境，說不清是被動的應對還是主動的戰略。
但是高先生論點的缺陷并不能反證張教授的正確。首先，外匯儲備如果分到老百姓手裡，極有可能很多人會選擇拋售美元兌換人民幣，結果就是造成人民幣升值，打擊中國經濟。其次，如果央行被迫通過發行人民幣回收美元的話，則無疑回到了當初：美元回到了國家手裡，老百姓手裡多了人民幣，效果等於增發貨幣。
外匯儲備管理的目標是安全和增值。分散好還是集中好，首先要確定國家到底需要集中掌握多大的額度才能保障安全，有效應對金融危機的衝擊。可惜的是，無論是張維迎，還是高西慶，或者是其他的經濟學家，都沒有給出一個明確的數字。從1000多億開始就說太多，一直說到現在。張教授以日本一萬億美元儲備來說明中國一萬億也足夠保障安全，至少是不嚴謹的。中國持有的7000億美元美國國債是一個存量，而存量對防範風險的作用不大。
外匯儲備要用於國內，其實渠道很多，比如建立石油、黃金或者大宗商品儲備，也可結合現在的刺激計劃，為中小企業提供幫助。對於後者，以前老覺得有可操作性的問題，但曾任國家外匯管理局資本項目司副司長的國家行政學院研究員陳炳才有一個不錯的建議。他在《經濟觀察報》上撰文說，國家可以拿儲備先進口，讓企業代銷，或者委托加工，或者作為股權入股，或者把進口的物資、能源、設備作為注資。他說：“關鍵在於觀念的轉變，不要被觀念束縛！”
扶持中小企業是中國經濟恢復增長的關鍵，將部分外匯儲備用於這方面兼顧公平與效率，比無論男女老少見者有份進行瓜分的做法更好。
（本文作者譚新木是《華爾街日報》中文網專欄撰稿人。文中所述僅代表他個人觀點）