眼下﹐越來越多的大公司利用正在解凍的信貸市場以低利率籌集大量資金﹐其中﹐思科系統(Cisco Systems Inc.)週一發售了40億美元債券﹐以充實其用於收購的資金。
思科此番大規模發債之前﹐企業債券市場在過去5週里已成功進行過一系列債券發售。這些債券的發售規模以及相對較低的風險溢價表明﹐投資者對優質公司的債券非常渴求。
生產電腦主幹網絡所用路由器和其他設備的思科公司稱﹐將把發債所得資金用於收購、回購股票和償付之前的5億美元貸款。首席執行長錢伯斯(John Chambers)說﹐他期待著利用公司的財務實力向其尚未參與競爭的領域擴張。
錢伯斯上週在接受採訪時說﹐人們都瞭解﹐我們在低迷時期會比較激進。
思科正在充分利用較去年秋季已有明顯改善的信貸市場。因全球金融危機的影響﹐企業當時幾乎無法在信貸市場上籌集到資金。新年以來﹐融資市場各個領域均有所改善﹐從提供短期借貸資金的到向高風險企業提供長期資金的市場都是如此。
據研究公司Dealogic的數據﹐今年以來﹐美國公司共發售了783億美元不享受政府擔保計劃的投資級企業債。這個數字大大高於去年四季度月均210億美元的無政府擔保發債額。
債券市場緩解之前﹐政府和央行紛紛大幅降低利率並對數十億美元債務提供擔保﹐這些措施恢復了市場信心。對大規模銀行業救助計劃和財政刺激計劃的預期推動了市場走高﹐投資者預計今年晚些時候經濟就將開始復蘇。
過去一週里美國股市上漲了4%﹐1月份以來垃圾債券表現強勁﹐一些被視為經濟形勢指針的原材料如銅的價格出現上揚。
思科的債券發售受到潛在放款人的熱烈追捧。湯森路透(Thomson Reuters)分析師卡特(Stephen Carter)說﹐像思科這樣資產負債狀況出色的公司是信貸市場的寵兒。他說﹐思科此舉有可能激勵其他科技公司步其後塵。
思科這樣的優質企業之所以能以合理利率籌集到資金﹐在一定程度上是因為目前國債收益率很低﹐一些企業在有條件的時候就籌集資金﹐即使他們並不立刻需要這些資金。2006年福特(Ford Motor Co.)就曾成功採用相同的策略籌集了大量資金。這讓它在面對這場低迷期時較競爭對手掌握了更多資金。
雖然思科手頭握有295億美元現金﹐但該公司無法立刻將這些儲備資金用於收購等用途。思科在美國只有30億-40億美元現金﹐其餘部分都在海外﹐這意味著思科如果想把這些資金轉回國內將需繳納大筆稅款。
投資者對其他公司的發債不像對思科這麼熱情﹐許多公司仍須支付高昂的利率。康涅狄格州Aladdin Capital Holdings研究部主任麥克唐納(Scott MacDonald)說﹐市場並不像以往那樣對企業都敞開了大門。
Cablevision Systems Corp.不得不為週一發售的5億美元債券支付9.375%的高利率。不過﹐這個數字較這家位於紐約州的有線電視供應商一個月前發售今年第一批垃圾債券時支付的利率低了兩個百分點。
其他公司仍被完全排除在這個市場之外。
思科週一發售的10年期票據收益率為4.979%﹐較美國國債高兩個百分點﹐30年期債券的收益率是5.916%。一位瞭解發債情況的人士說﹐有意認購這些債券的資金規模達100億美元。
Ben Worthen / Kellie Geressy