亞洲金融危機十年生聚教訓 專家提警告

2007/06/26

(中央社記者劉淑琴臺北二十六日綜合報導)亞洲金融危機爆發迄今滿十周年﹐當年因捍衛貨幣而耗盡外匯的亞洲國家﹐如今的經濟與金融體質皆有顯著進步。各國為避免歷史重演而累積龐大外匯儲備﹐還研議成立外匯儲備庫﹐聯手對抗國際熱錢。不過經濟學家卻對一味累積外匯儲備提出警告。

1997年7月2日﹐泰國在索羅斯等國際炒家狙擊下﹐被迫棄守緊釘美元匯率﹐改為浮動。泰銖聞訊狂貶﹐引爆亞洲金融危機。菲律賓﹑印尼與馬來西亞等有相同問題的國家相繼卷入風暴中心﹐最後蔓延全球。

僅半年時間﹐亞幣重貶30-50%﹐印尼盾受創最重﹐貶幅達70%以上﹔亞股下挫30-60%﹐亞洲經濟陷入嚴重衰退。

十年後﹐亞洲開發銀行發布經濟展望﹐指日本和大洋洲以外亞洲地區今年經濟增長創11年來最高﹐今明兩年成長預估分別為7.6%與7.7%。

英國金融時報LEX專欄也指亞洲小虎又恢復生機。10年前瀕臨破產的南韓﹐今年第1季經濟10年首見連續16季擴張。

世界銀行的半年報指東亞經濟體不僅更富有﹐在全球扮演更為重要角色。東亞首席經濟學家布蘭姆哈特指出﹐當年很多人以為東亞恐步拉丁美洲後塵﹐失去十年的成長。

除經濟增長傲人外﹐金融體質轉強﹑外匯儲備攀升﹑經常帳順差擴大﹐印尼與馬來西亞等國信用評等也獲調升。風暴陰霾似已遠喼。

然而﹐經濟學家仍提醒亞洲國家正視經濟風險與挑戰。

雷曼兄弟5月18日發布報告指出﹐亞洲仍面臨美國經濟成長減緩﹑全球風險意識攀升﹐及外資流入導致匯率升值等三大風險。

國際貨幣基金會 (IMF)亞太部門主管波頓6月5日應邀談亞洲金融危機十周年時表示﹐亞洲經濟仍可持續強勁成長﹐但需面對四大挑戰﹕成長的重新調整﹑生產與貿易模式的改變﹑資本流動加劇﹐及財富分配不均。

聯合國在其「2007年亞洲及太平洋區域經濟和社會概覽」報告也表示﹐金融風暴期間受創最重的印尼﹑南韓﹑泰國與菲律賓﹐恐再次受到資本突然外逃引發的貨幣危機沖擊。

當年各國為捍衛貨幣被迫向IMF求援﹐卻被高姿態要求執行嚴峻的經濟政策﹐導致惡化的經濟雪上加霜。印尼還爆發動亂﹐拉下強人蘇哈托總統。

為此﹐東協﹑日本﹑中國與南韓在2000年建立雙邊換匯機制﹐簽署所謂「清邁協議」﹐後來更擴大為多邊換匯協議﹐各國提撥外匯建立外匯儲備庫﹐避免10年前悲劇重演。

不過﹐紐約州美國聯邦准備銀行總裁蓋斯納表示﹐以為外匯儲備增加﹐防御未來市場波動的力量就跟著提高的看法﹐已不適用。

亞銀首席經濟學家阿裡指出﹐亞洲面臨的挑戰﹐事實上是外匯儲備過高及其長期負面影響。他強調﹐雖還不及危機的程度﹐但隨時間推移﹐將侵蝕成長與投資契機﹐這對東亞國家特別重要﹐因為這些國家的投資還沒恢復危機前的水准。

西方經濟學家認為﹐新興市場應採取靈活匯率制度﹐建立現代﹑監管良好﹑有競爭力的金融市場﹔亞洲國家則決定選擇有競爭力的匯率﹐出口導向經濟增長﹐與大規模累積外匯儲備。

亞洲國家在金融風暴後人為摜壓匯率﹐刺激出口﹐帶動經濟成長﹐外匯儲備竄至新高﹐導致經濟更加仰賴出口﹐恐怕只是埋下另一波危機的種子。

摩根士丹利首席全球經濟學家羅奇指出﹐過于聚焦匯率﹐恐使得新興國家忽略其他風險。亞洲下波危機絕對和上次不一樣。

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