【╱記者林庭瑤／綜合報導】

中國銀監會明令禁止銀行信貸資金進入股市，但大陸學者估計，今年上半年約有人民幣1.47兆元（合新台幣7.03兆元），甚至可能高達人民幣2兆元（約新台幣9.6兆元）的資金流入股市。

大陸國務院發展研究中心研究員魏加寧早前指出，今年上半年約有20%的信貸資金流入股市。以今年上半年人民幣新增貸款7.37兆元推算，大約是1.47兆元。中國社科院國際金融研究中心研究員張明近日撰寫的報告，也也提出類似的論點。

張明指出，如果銀行信貸資金是流入企業固定資產領域，企業存款基本上會同步增長，因為企業很難在短時間內將貸款全部用掉。

然而，今年上半年中國企業存款增加5.27兆元，如果再考慮到企業自身獲利增長，企業存款增量與企業部門信貸增量之間存在明顯的缺口。這意謂上半年7.37兆元的全部新增貸款中，可能有近2兆元進入股市，占全部新增貸款近30%。

從去年11月底至今，大陸A股已經上漲近80%，在貨幣政策鬆綁和短期產能過剩的夾縫中，不排除提前獲得信貸投放的企業，在看不清投資前景的情況下，通過各種管道將信貸資金「囤積」到資本市場。

報告還指出，2009年上半年新增票據融資1.71兆元，占信貸總量的四分之一。票據融資一方面肯定是流動資金貸款，另一方面如此大的票據融資增量，也被列為明證之一。

張明指出，去年10月人行與銀監會取消商業銀行的信貸額度管理，引發去年11月以來的信貸飆升。這恰好與去年11 月以來的A股飆升完全重疊，令人懷疑信貸資金成為股市上漲背後的推手。張明指出，中央政府「調整信貸政策的時機已經成熟。」

張明認為，目前過分關注信貸投放規模的「一刀切」貨幣政策，不但不能發揮結構調整的作用，反而可能帶來未來的資產價格泡沫、通貨膨脹壓力，以及不良貸款損失。

他建議，大陸央行應透過加大央票與定向票據發行規模、提高存款準備率、窗口指導等方式，抑制銀行信貸快速增長，甚至應重新實施商業銀行的貸款額度管理。

此外，他指出，人行還應嚴查銀行信貸資金違規流入股市與房市的情況，同時加強對跨境資本流入的管理。