杜拜泡沫 海嘯後再掀惡浪

2009/11/28

【聯合報╱林建山/環球經濟社社長】

2009.11.28 03:03 am

杜拜政府廿五日要求債權銀行,對其國有控股公司「杜拜世界」集團近六百億美元債務延後半年償還。此舉顯示,一度被視為開發中國家經濟轉型成功典範的杜拜,債信岌岌可危。事實上,杜拜去年至今深受金融海嘯衝擊,整個國家負債已高達八百億美元。

杜拜倒債危機一觸即發,拖累歐洲股市全面重挫,震撼全球金融市場。台股昨天也帶量重挫兩百四十八點收在最低點,月線、季線同時失守。台灣至少有數家民營金控公司,也因為投資與參與聯貸,而有不小的曝險部位。

大家一談到中東杜拜,立刻就想到七星級的帆船飯店,以及美輪美奐的人工棕櫚島,不過用熱錢堆砌出來的中東神話,已近破滅。

由於資金吃緊,棕櫚集團已被迫大舉裁員,還積欠承包商大筆款項。加上棕櫚集團十二月四日將有一筆卅五億美元的伊斯蘭債券到期,棕櫚集團的債券價值廿五日也立即縮水百分之廿七。經濟學家推估,杜拜明、後年還有到期債款待償,明年有一百卅億美元,後年更高達一百九十五億美元。

兩千年開始,杜拜拿著全世界的熱錢大興土木,高度超越台北一○一大樓的杜拜塔,至今還未完工;不過全球金融海嘯後,杜拜房地產泡沫化,房價自去年高點腰斬一半,過度投資讓杜拜政府陷入財務危機,玩太大的代價,值得各國經濟警惕。

其實,杜拜是「海灣合作理事會」(GCC)海灣經濟體的經典櫥窗,最能反映GCC經濟情勢。GCC六國在全球實物經濟與象徵經濟兩層面,都具有舉足輕重的地位,出口石油占全球四分之一,是世界第八大經濟體,占全球GDP分額百分之一點五。更重要的是,持有世界百分之六十五的基金發行總量,證券持有總額亦遠高過中國大陸,對世界金融業的影響力,則更反映在其為英國倫敦證券交易所的最大境外股東,德國汽車業的最大資本主,也是歐美重要百貨業龍頭公司的最大金主。

這次杜拜泡沫,對世界經濟的衝擊,至少反映出三大意涵。第一,是GCC財庫的重大破毀,更表示石油經濟的穩固地位,正發生動搖。第二,其實杜拜泡沫也反映了二○○八年次貸風暴的衝擊,已經從金融層面殃及世界消費者層面,當頂級消費者的大亨富賈,也都喪失其既有消費能力與意願之時,無非表示經濟蕭條的深刻效應猶在加劇,對世界經濟復甦力道,可謂是折損,更是重大的打擊。第三,杜拜泡沫更反映出,過度利用金融操作房地產開發與世界級休旅事業開發,一旦超越了市場需求與能量上限之後,破毀必至,甚至會反過來加劇傷害金融與實物投資貿易的動力。

從二○○七年直到今天,所有先進國家投資人都還深信,世界經濟海嘯的最後定海針是GCC,但是杜拜泡沫,破毀了這個美麗的想像與寄望。

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