工商社論

今年六月內閣改組後，陳水扁總統鄭重表示二次金改會繼續推動。在行政院副院長邱義仁強力操盤、主導，財金部會首長配合下，二次金改新措施已告出爐，重點包括：（一）由純公營的台灣銀行、土地銀行、中國輸出入銀行合組台灣金控公司；（二）官股不具主導權的國票金、開發金、復華金，將全部釋出官股；（三）官股可主導的第一金、合庫銀、台企銀，將加速引進外資。由於陳總統任期僅剩約九個月，現在離明年三月大選僅七個月，照說陳總統應屬「跛鴨」狀態，張俊雄內閣亦屬看守性質，此際府院大手筆推出二次金改新措施，頗令人意外，在立院也會面臨很大阻力，時機與內容妥適性頗值得商榷。

首先談台銀、土銀及輸出入銀合組「台灣金控」一事。此舉主要是達成「官股銀行減半」政策目標。由於稍早中信局已併入台銀，因此未來官股金融機構僅剩台灣金控一家，下轄三家子銀行，台灣金控短期內也不推動股票上市與民營化。對此我們基本上並不贊同。原因是台銀、土銀、輸銀並不具互補性，分行位置重疊，員工心態保守，心態類似公務人員，合併後規模雖擴大，但並無綜效與競爭力。而且三合一之後，工會力量更為強大，內部改革更為困難。

此處可舉兆豐金為例。五年前政府推動中國商銀、交通銀行、中興票券等官股金融機構合併，成為今日的兆豐金，部分著眼點是去中國化，去掉「中國商銀」這塊招牌，現在的作法則是想去掉「中國輸出入銀行」這塊招牌。但一併、再併成立兆豐金之後，合併績效並未彰顯，此可由兆豐金的財報數字及股價在近年表現不佳確認。近周兆豐金股價低於廿元，比合併前的中國商銀、交通銀行股價低很多，也比民營金控如富邦、中信、國泰、新光金股價低一大截。而兆豐金工會力量十分強大，改革困難重重。我們相信，未來成立的台灣金控，其表現頂多與兆豐金類似，甚至很可能不如，因「大未必美」，日本四大金控合併後，未具綜效及國際競爭力，足為借鏡。

其次談釋出國票金、開發金及復華金的官股，消除「官民共治」的糾紛。我們曾發表社論，指出台灣金融業國際化、競爭力不足，因此「官民共治」不如「土洋共治」。尤其是國票金及開發金有甚多公司治理問題，此時政府抽腿，勢必引起衝擊。我們認為政府釋出官股應慎選對象，以公司治理良好的外資及國內民營業者優先。實際上，合庫持有不少國票金股權，如果合庫增加持股取得國票金經營權，成為另一金控公司（合庫金控），未嘗不是一條可行之路，也不會增加金控公司數目。也就是前述三家金融機構官股股權處理，應因勢制宜，未必要一律釋出。因官股釋出引發的財團化問題，也不能不考慮。

再次是第一金、合庫、台企銀加速引入外資，基本上我們支持此一主張。因引入外資可帶來諸多好處，也可強化公司治理，提升國際競爭力。以中國大陸的四大銀行為例，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行都大手筆引入外資，並將股票在港上市，效率與獲利明顯提升，股價表現甚佳。現今中國工商銀行的總市值超越美國花旗集團，成為全球市值最高金融機構，其作法足供我們參考。

必須指出，金改玆事體大，允宜博納眾議，詳加策劃；尤忌「黑箱作業」、「一意孤行」。由於年底有立委選舉，明年三月有總統大選，朝野對立加劇，立院激烈反對二次金改，殆可預見。也因此行政部門似宜暫擱置第一項改革（即成立台灣金控），全力推動第三項改革（即加速引進外資），或可望在有限時間內繳出一張及格的「金改成績單」。

最後，政府推動金改，不能僅由官股銀行及股權處理著眼，後段班銀行加速退場，重要性也不遑多讓。除了金融重建基金（RTC）已列管的多家問題金融機構，在今年底前須迅速退場外，因消金風暴肆虐，有另一批後段班銀行浮現，其淨值已瀕臨負數，政府應強迫其增資，而外資是較佳選擇，可以加速後段班銀行財務體質健全化及業務國際化。