當輿論焦點集中在宇昌董事長蔡英文的家族出資，生技創投界也埋首研究宇昌的投資價值，業界兩極化的看法，為這個生技投資案能不能賺大錢，打了個大問號。
九月中，行政院開發基金辦公室裡坐著一排夢幻組合人物，有被譽為諾貝爾獎級學者的愛滋病專家何大一，研發能量驚人的中研院長翁啟惠，以及知名的前行政院副院長蔡英文，加上有「台灣阿信」之稱的經建會主委何美玥，合力促成的宇昌生技（TaiMed Biologics）資本額五千萬美元，已取得全球第一大生技公司Genentech的授權，將研發愛滋病新藥，背後不但有統一、永豐餘集團的資金，更獲得行政院國發基金投資四○％，還請來半導體教父台積電董事長張忠謀當顧問。
愛滋新藥故事曲折
當輿論焦點圍繞在蔡英文的家族投資，翁、蔡等人是否領取技術股等問題時，其實，宇昌引進的TNX-355愛滋新藥能否賺錢、能為台灣生技產業帶來多少貢獻？才是生技與創投界討論的重點。為什麼出現這些爭論？主要因為宇昌背後有一段曲折的故事。
TNX-355藥物是由台灣子弟唐南珊、張子文共同創辦的Tanox公司，十年前自美國Biogen公司授權取得的愛滋新藥，截至目前為止已經完成臨床二期ａ的試驗，宇昌將於今年第四季在美國、歐洲及南美洲繼續進行第二期ｂ臨床試驗，目標是二○○八年第四季進行第三期臨床，翁啟惠預估最快三年可以上市，而且藥物開發成功的機率很高，逼近九成。
Tanox總裁唐南珊曾在一九九九年、二○○二年兩度來台募資，計畫在台興建大規模的蛋白質藥廠，但因投資金額近百億且短期無法獲利，無法順利募資而鎩羽，該計畫改由Tanox合作廠商在法國興建。唐南珊○五年第三度回台投敲門磚，取得歐華創投董事長高育仁等人的支持，打算在台成立新藥公司並興建蛋白質藥廠，研發並獨家生產TNX-355，希望行政院國發基金能挹注資金。當時替國發基金評估的何大一認為，該藥開發成功的希望雖大，但未來市場規模恐有限，加上光靠生產TNX-355，需要巨額投資的藥廠可能填不飽產能，案子因而懸而未決。
接著去年底Genentech併購Tanox，業界都認為台灣與TNX-355無緣了。沒想到翁啟惠等人的奔走努力之後，今年初改由國發基金主動，在何大一主導下與Genentech重啟談判，籌設宇昌公司欲取得TNX-355授權。接著，今年中一度因為消息過早宣布，惹得Genentech不悅、擔心違反美國證交法，此案宣告破局。直到八月由蔡英文、陳良博等人加入重啟談判，才終於敲定了TNX-355的授權方案。
市場規模恐成問題
這次宇昌只設新藥研發公司、丟掉設立蛋白質藥廠的包袱，是獲得國發基金投資的主因，但「明明同一個藥」，若在併購案前談成授權，成本將更低，令高育仁憤憤不平。而何大一為何由反對轉為支持，也讓業界頗感納悶，更擔心宇昌的「賺頭」可能沒那麼樂觀。
據指出，何大一首次評估Tanox投資案時，認為TNX-355未來上市後每年市場規模約在兩億美元左右，投資效益恐偏低。事實上，Tanox創辦人、中研院基因體研究中心研究員張子文接受媒體訪問的時候也指出，未來每年市場銷售額約五億美元。核算宇昌新藥上市後每年營收約台幣六十到一五○億元，比起台灣電子業動輒上千億元台幣的營收，顯然小巫見大巫。
事實上，根據聯合國愛滋病規畫署統計，去年底全球愛滋病患超過四千萬人，每年也有近四百萬新病患被感染，根據研調機構Datamonitor預估，一○年各類愛滋治療藥物銷售額可達一四○億美元，藥物市場規模並不小。不過，原因就在於TNX-355臨床試驗的適用對象，目前仍侷限於接受其他愛滋療法無效的病人，並不是用於替代原來的愛滋用藥，因此這類病患的市場有限。
另外，去年國發基金評估此案時也有參與者認為，TNX-355是靜脈注射針劑，比起現行愛滋用藥主要為口服投藥，方便性與患者接受度恐怕將打折扣。而根據美國PhRMA調查，除了ＦＤＡ已經核准的八十八個藥物以外，○六年全美還有七十七個愛滋病相關藥物、疫苗正在臨床第一期到第三期等試驗階段中，顯示潛在的競爭對手頗多。Tanox未併入Genentech前就積極希望能將TNX-355定位為愛滋的替代用藥以擴大適用範圍，但仍未成功，未來宇昌勢必要努力解決這些問題才行。
技術授權有沒有買貴？
另一方面，技術到底有沒有買貴也牽涉到宇昌後續獲利能力。據了解，今年初磋商時，Genentech一開始提出一千五百萬美元的前期簽約金以及第一次增資額度一五％的技術股，後續還有三千二百萬美元里程費（milestone payments）與產品銷售權利金八到一○％，並要求十年前原始授權公司Biogen應享的三到一二％權利金以及一千萬美元里程金也由宇昌支付。由於技術股比例遠高於市場行情，按國際慣例付給Biogen費用理應由Genentech負擔，讓國發基金代表無法接受，雙方因此進行數回合磋商才定案。
這次簽約雙方選擇不公開合約內容，外界無法評估，但如果定版的條件只比原始版好一點點，未來宇昌研發將面臨資金緊俏，若順利上市並量產，恐怕獲利也將被嚴重稀釋。有趣的是，國發基金在原本發布的新聞稿中曾提及「Genentech公司將取得宇昌生技公司部分技術股股權」，但隨後又在網站新聞稿中刪掉相關字句，同時中英文新聞稿也有明顯不同，中文版隻字不提授權金等問題，英文稿卻大方寫出將以里程費、授權金等等作為交易，態度頗令人玩味。
事實上，宇昌雖有政府支持，但風險仍高，導致目前創投也分兩派，一派認為愛滋病藥物最大潛在市場是貧窮的非洲，屬於國際創投資金不愛投資的新藥類型，加上還有市場規模的問題，而且宇昌另兩個準備開發的新產品—疫苗輔劑以及肝炎干擾素也沒有創投喜愛的爆發力，屬於較沒吸引力的投資案﹔另一派則認為有了政府的支持，此案只許成功不許失敗，不投資更待何時！正準備爭取投資額度。
點火點對方向了嗎？
至於宇昌能不能為台灣生技產業帶來利多，業界看法也頗分歧。希望宇昌為台灣生技產業帶來巨大貢獻，就是這批夢幻團隊成員以滿腔熱血支持宇昌的原因。何美玥指出，國發基金規畫讓宇昌擔任「點火」的角色，幫助台灣生技界能首次完整走完臨床一到三期、新藥上市的路程，成功後接下來並打算籌設蛋白質藥廠，在全球銷售新藥，如此一來，就能擁有研發、生產、行銷等完整生技新藥產業上下游經驗，野心不小。
對此，生技業、創投界有人認為台灣資金實力不如國際大廠，加上本土投資人也不習慣如此長期的投資，政府不應患「大頭症」，將資源過度集中，根本是咬牙做整個產業鏈；不過也有人認為，生技要玩就完大的，野心不能太小，不這樣走一遭，怎知道能不能養出生技界的台積電！
「如果真的能保證賺錢，Genentech早就留下來自己做了！」何大一在記者會上坦白指出，新藥開發本來就是高風險的長期投資。業界兩極看法，也反映了宇昌風險的確頗高。
這個由政府主導的近年最大生技投資案，夢幻團隊的努力以及大膽「搏搏看」的勇氣令人嘉許，但包括TNX-355市場潛力，以及宇昌後續的營運規畫，事關納稅人的血汗錢，該說清楚、講明白的關鍵點不應輕描淡寫。至於此案到底是為國前鋒、高瞻遠矚，是以商業為名冒賠本風險發展國家政策，還是天真浪漫、有勇無謀？之後變數仍多，能不能成功？成王敗寇，業界都在看。
回應
蔡英文的宇昌案
蔡英文女士在十年政綱中侈言，要「以負責任的態度，對台灣未來十年、甚至更長遠的未來發展，」進行全面性檢視與思考。
她在宇昌案聲明中卻坦承，蘇貞昌2007年3月參加初選辯論時，「我、、、當時也未預料會和蘇院長在民進黨初選後（即5月）同時去職。」
。。。
兩個月後攸關自己職務的事
都欠缺政治智慧以致「未預料」
好意思侈言「全面性檢視與思考」「台灣未來十年」？？？
。。。
又或者政治智慧其實是有的
可惜錯用在急謀出路上
終至衍生出今天的宇昌案？？？
Re: 蔡英文領導的宇昌生技會賺嗎？
蔡煌瑯說，小英有莫測的危險。這危險大概是指特偵組確定介入調查，民進黨立即解讀為國民黨利用國家機器打壓。有趣的是，高育仁的申請被晾在那兒兩年後，在核准宇昌後第二天被否決，不知這是不是利用國家機器打壓高育仁？此外，劉憶如還說了不少，只不過這片綠地絕對不會報導。然而，蔡英文可以慶幸的是，選舉結束前，特偵組應該不會偵查終結。不過，選後會有什麼結果，大家可以拭目以待。當然，陳輝文說的好，不論如何，綠色鐵桿絕對相信蔡英文是無辜的，也絕對相信有關任何宇昌案之文件都是造假的。
Re: 蔡英文領導的宇昌生技會賺嗎？
在黨國教育及媒體的長期洗腦之下,很多國民已喪失分辨是非的能力,這是台灣的悲哀,希望台灣未來能有一位有良心的政治家,透過教育讓國民的重拾自信心.
Re: 蔡英文領導的宇昌生技會賺嗎？
樓上別自表
Re: 宗教界：我其實也是法界
程序固然重要,台灣生技產業未來的發展策略依然很重要,身為國家領導人如果投注國發基金發展生技產業的過程沒有審慎評估,結果導致鉅額虧損,那麼即便程序合法,還是得為錯誤的政策負起政治責任,投資十幾億也是人民的血汗錢,難道程序合法就可以亂花嗎?
Re: 蔡英文領導的宇昌生技會賺嗎？
吳偉立 戰文
"選舉的角度來說，我認為國民黨這樣的操作，是正確的。因為如果走正正當當的證據跟資料面質來正面決戰路線，國民黨就會進入一個死胡同，等著被理直氣壯的蔡英文打掛。
所以，把局面搞爛、模糊對方的進攻焦點看有沒有機會亂拳打死老師傅，真的不行就拖時間，讓民眾對這個議題乏味、然後轉移話題，這也是漂亮收尾。
國民黨的操盤人確實是有水準。
相對來說，民進黨的操作就很弱。民進黨目前的做法就是跟流氓講道理、談規矩。問題是你怎麼會跟流氓講對錯、談規矩？人家搞陰謀、你還講仁義？人家把你當白菜給切掉，你還不知道自己是怎麼掛的。
蔡英文個人在談判桌上闖蕩了十幾年，怎麼會不知道面對流氓時，就要流氓的方式來對付？
如果蔡英文的team不能利用這個時機扭轉局勢，搶下更多選票，那麼她打輸這場選舉也是好事，對台灣也好，因為代表你還沒辦法掌握瞬息萬變的戰場變化。連小小的吳敦義加金溥聰都搞不定，她上任之後怎麼面對中南海？台灣未來要面對的對手，都是從鬥爭中長大、拿著敵人頭顱當茶杯的生物阿。
寄件者 iamwilly's report
在現實世界中，我們不需要一個好人、善良的人來當總統，我們需要的是一個有謀略、有手腕、懂眉角，能夠當總統的人來當總統。
清白與無私人格，是總統的必要條件，蔡主席您已經證明這點了。但這還不夠，您更需要向我們證明，您能打贏流氓。不管你用什麼方法。"
http://willystudy.blogspot.com/2011/12/blog-post.html
蔡英文的宇昌案
不能同意樓上説的：
「清白與無私人格、、、蔡主席您已經證明這點了」
。。。
我只聽到她説
批公文時，預料不到自己兩個月後的事（見宇昌聲明）
選總統時，卻要思考台灣未來十年的事（見十年政綱）
Re: 蔡英文領導的宇昌生技會賺嗎？
大選辯論，蔡英文批評馬總統「眼裡只看到陳水扁」，還「活在二○○八年」。她呼籲：讓馬英九「走入歷史」，她要帶著人民一起「走向未來」。
這個戰術並不新鮮，當年阿扁也一再用「有夢最美、希望相隨」的甜美語言，召喚民眾「向前走」。不同的是，蔡英文這回必須要新添「失憶」的魔藥，才能讓她「Taiwan Next」的催眠術奏效。因為，她不僅要讓選民忘掉扁朝八年的衰亂，要忘掉她身後站著成排的扁團隊成員，還得讓大家忘記她身為「生技教母」卻無法坦誠面對宇昌案的傲慢。
以蔡英文介入宇昌案之深，要撇清只怕不易，因此選擇「失憶」是更便捷的遁逃路線。巧妙的是，蔡英文還能把宇昌案和扁家醜聞包在一起，裝進一個名叫「走向未來」的選舉暖冬包裡；這樣，彷彿它的弊案防火牆就大功告成了：你們牆外還想著扁案、想著宇昌案的人，都是「活在歷史」的人，該被唾棄，咱們裡頭的人要繼續向前走啦！
問題是，台灣的未來，能在蔡英文的閃爍和民進黨的失憶中推進嗎？陳水扁入獄三年，民進黨也許已經把他的腥臭遺忘得差不多，但這麼久以來民眾聽過綠營道過一聲道歉嗎？宇昌生技是蔡英文誇稱自己留給台灣生技的「大業」，對於當下諸多密而不宣的疑團，難道也要當作「歷史」，和扁案一起遺忘掉嗎？
盛治仁為了一齣兩億元的「夢想家」下台，劉憶如為了日期誤植道歉；相對的，從蘇嘉全農舍事件、柿子風波一路到蔡英文的宇昌案，要綠營道歉似乎比登天還難。她的失憶，是你的未來，你相信嗎？
全文網址: 她的失憶，你的未來 | 社論 | 意見評論 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/6790149.shtml#ixzz1h0VlYdoD
當那匹馬提到1020所犯的許多罪時，蔡主席說，請你往前看，不要再向後看。然後，蔡主席可以往前看到那匹馬的富邦關係。結論可以是，蔡主席自比是神，凡事她說了算──柿子問題，她說了算；說那匹馬會見陳盈助，陳盈助怎麼樣──她說了算；極機密公文可以簡單處理──她說了算。
Re: 蔡英文領導的宇昌生技會賺嗎？
今日聯合報：
民進黨總統候選人蔡英文今天到苗栗縣竹南鎮參訪聯嘉光電，針對宇昌案，蔡英文鄭重表示，政務官是為國家政策與國家經濟產業發展盡心，不是選舉的工具，劉憶如已經嚴重違反行政中立，超出應有職守，應適可而止。
全文網址: 蔡英文：劉憶如應適可而止 | 要聞 | 即時新聞 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS1/6793998.shtml#ixzz1h5bla2x0
蔡主席如此鄭重表示，那麼，不知道她的小嘍囉有沒有適可而止，有沒有對劉憶如撤告？然後，蔡主席是不是有選擇性的失憶症？現在拚命炒富邦案這個冷飯。
小英網站答非所問還罵人烏龍
<font size="5">小英網站
答非所問
罵人烏龍</font>
問：
96年<font size="4">9月3日</font>宇昌應選7席董事，為何國發基金只占1席董事
導致蔡英文同日當選董事長
答：
陳其邁說，劉憶如誣指國發基金在宇昌只占1董，明顯是烏龍爆料。事實上，國發基金96年<font size="4">9月5日</font>發函指派、、翁啟惠、何大一及陳良博擔任董事，國發基金三席董事、、簡單的說，自96年9月至97年5月，國發基金始終在宇昌公司之7席董事中占有3席，高於其持股比例，劉憶如搞不清楚狀況，還烏龍爆料，令人不齒。
問：
向國發基金申請並獲通過注資八億多的「台懋生技創投」就是「TaiMed」嗎？
答：
陳其邁說，台懋生技創投從未成立、、、不要烏龍提問
蔡英文的國中數學邏輯很跳痛
<font size="5">蔡英文的國中數學邏輯很跳痛</font>
蔡英文博士説：
台灣就是中華民國、中華民國就是台灣。我所說的中華民國，就指的是我們的台澎金馬。
也就是
台灣=中華民國=台灣+澎湖+金門+馬祖
等號兩邊消去台灣
澎湖+金門+馬祖=0
所以
澎湖+金門+馬祖，什麼都不是？！(◎_◎;)
Re: 蔡英文領導的宇昌生技會賺嗎？
蔡英文說：「適可而止。」然後，我們可以看到，至今已有七人被民進黨控告。她開兩次記者會，說完話就走了，完全不給記者提問，而後於接受訪問時，當記者問到有關宇昌的問題，幾乎只回答：「我已經說過了。」
再接下來，蔡英文的心裏一定在想，若是沒有當選，恐怕在總統大選完畢後，就要被約談了，緊接著可能就是收押。不過，在蔡英文被收押之前，何美玥應該會先被收押。這也難怪，《危機解密 台灣》中提到，蔡英文曾抱怨那匹馬都不介入司法。所以，此次那匹馬應該也不會介入司法，蔡英文可以靜待特偵組的調查。當然，她極可能會大喊：「司法迫害。」
Re: 五千萬美元試水溫到底貴不貴
別提政治了 陳水扁貪污又無能 馬英九只是無能但沒貪污
現在要做好總統很難 年輕時要先當立法委員慢慢做起來
我不求總統要很有能 但至少別貪污吧 如果下屆菜英文當選沒報弊案的話 再過四年我就會投她 今年我誰都不投
Re: 五千萬美元試水溫到底貴不貴
民進黨的嘍囉們因宇昌案告了八個人，不知道什麼時候會加告張友驊？他說他已經收到了兩份存證信函，真叫人期待。此外，既然告了，拜託，可千萬不要在選後撤告，一定要告到底哦。
Re: 五千萬美元試水溫到底貴不貴
蘇嘉全是競選團隊或治國團隊？
【聯合報╱社論】2011.12.26 01:55 am
蘇嘉全在政見辯論會中怒顏厲色為自己辯護稱：「我的農舍沒有十三台冷氣機，實際是七台，子母機加總共九台！」蘇嘉全顯然知道，十三台冷氣是太離譜了；但他竟然不知，九台也很誇張。請問：全台灣一家有九台冷氣機的有幾戶？
更誇張離譜的是：蘇嘉全宣稱將農舍捐給鄉公所，但竟然在搬離時把九台冷氣機也全拆走了。如果蘇認為九台冷氣機是那幢農舍的必要配備，而且「比中央空調省電」，卻為何要大剌剌地拆走？難道要鄉公所另花公帑去新購冷氣？問題在，連農舍都捐了，何以竟捨不得那幾台冷氣，還留下讓媒體在旁計數他搬走了多少冷氣機的醜態；這種悶著頭打小算盤、完全無全局思考的人物，難道配作副總統？
蔡英文說：「我的競選團隊不等於未來的治國團隊。」然而，蘇嘉全算是她的競選團隊，或治國團隊？
蘇嘉全夫婦這一陣子出的醜，從祖墳佔公地，到農舍變別墅、哥哥開農地夜市、出租違建鐵皮屋、透天厝奇案、椰林基金會、每年七百六十萬保費、封阻老農夫「袋地」、豪宅賣場畫展、猛男趴……，可謂真是光怪陸離，罄竹難書。而蘇家夫婦居然會有一部賓士車用的是逃稅的殘障車牌，這也就難怪他們搬離農舍竟會拆走九台冷氣機；這樣的風格品行，究竟是有利於「競選」？還是有益於「治國」？
蘇嘉全在辯論會中公開向國人說，他們夫婦「絕不關說」；這句話恐怕說得太滿了。只問三件事：一、洪恆珠以警官身分，在蘇嘉全任內政部長期間出任屏東縣戶政事務所主任；至蘇「轉任」農委會主委，洪也「轉任」十二職等的屏東農技園區副主任。二、蘇嘉全哥哥的「農地夜市」開了二十年，向攤商收了二十年的「電燈費」。三、蘇家的農舍，依屏東縣政府說「完全合法」。只消看一看這三件奇聞異事，蘇嘉全「絕不關說」的豪語之可信與否，可以用膝蓋想一下。
客觀而論，以蘇嘉全的這一張人格健檢報告，民進黨若尚有幾分自尊可言，實已足以開除其黨籍。但是，現在全黨卻要挺這樣一個人出任中華民國副總統，這豈不是玩笑開得太大了？
蘇嘉全是靠當年在國民大會掀桌子而竄紅的，此番成為副總統候選人，也自然成了民進黨中生代的代表性典型。現在，這位想用「漂鳥計劃」解決青年失業問題及提振經濟（天真？），又主張研發「生質能源」解決能源問題（無知？）的「競選團隊副手」，欲以他充滿爭議的人品風格成為「治國團隊的副總統」，難道能說「競選的蘇嘉全不等於治國的蘇嘉全」？
蔡英文大聲呼喊：「我的競選團隊不等於治國團隊！」這一方面是要抵擋國人對她已被綠營牛鬼蛇神挾持的質疑，另一方面也反映了她已明知受到牛鬼蛇神挾制的恐懼感。
試看：蘇嘉全將是她「治國團隊」的頭牌，而那份「在侷限中最好」的不分區立委名單豈不也是她的「治國團隊」？何況，尚不僅此，全力助她「棄馬保台」的李登輝、盼她特赦的陳水扁，及掐著她脖子、不容她接受「九二共識」的台獨勢力，皆是她的「背後靈」，亦皆不但是她的「競選團隊」，更必是她若當選後的「治國團隊」或「治國後座駕駛」；這些，用腳趾想即可知，連膝蓋都不必。
蔡英文提醒國人，可以想一想她的「治國團隊」。有人說，除了陳水扁關在牢裡以外，其他的扁朝人馬皆已成為蔡英文的「團隊」。她的「治國團隊」將是些什麼人？是農舍案裡的蘇嘉全？是王幸男挑著籮筐指控的柯建銘？還是宇昌案裡的何美玥？
Re: 蔡英文領導的宇昌生技會賺嗎？
沒有研發，不是獨家（法國已經有廠）。代工廠沒有專利，沒有藥劑研發與臨床試驗的部份。不要再散發錯誤資訊了。