林建山
美國經濟衰退是造成昨天全球投資人信心崩解的最主要原因。事實上，美國金融界早已確認美國經濟已經進入衰退期。原本大家熱切期待上星期五小布希總統會提出比較強有力的反衰退措施，但事實大失所望，以致本周一全面反映到股票市場。昨日亞洲股市可謂遍地哀鴻，各主要市場單日跌幅小者四．九％，大者超過八％，歐洲國家預期一兩個交易日之內美國股票市場的垂直下跌，恐怕是不可免了，CNN的報導更首用「危機」作為評述的題旨。
一般皆指稱這是二○○一年九一一事件以來，最嚴厲的經濟政治衝擊，但會不會重現一九八七年一月十九日黑色星期一的嚴苛情境，即在兩周之內，全球股價重挫二十二．六％至四十五．八％的慘狀再現？則是當下眾所關注的焦點。
細察昨天全球股市失重直墜的根本原因，還是咎在二○○七年八月美國次貸風暴的惡瘧，使全球信用緊縮，所有金融機構與信用機制全面受創，世界投資風險直線升高。因為美國次貸風暴影響，以致品質劣化的國際資金空洞高達七兆美元之鉅，而歐盟央行ECB、美國FED及日本央行BOJ迄所提出的沖抵資金不過七千億美元，與整體缺口之差距甚遠，當然無法有效化解危機與全球投資人的疑慮。這也是上星期五小布希舉措無法奏效的根本原因。
至於為什麼會在亞洲股市捲起萬丈巨浪？主要是整個亞洲，包括印度與中國在內的「世界工廠」，有超過五十五％以上的產品完全依存於美國市場，當此信心危疑滔滔之際，亞股之首當其衝，應屬理所之當然。
這次股市危機，真是世界經濟衰挫的首波海嘯惡浪嗎？應須如何乃能止住頹勢，使其停損止瀉？正是今天全球的關注焦點。而事件就正出現在已經舉行三十八年的世界經濟論壇（World Economic Forum）開議前夕，聚集在瑞士達渥斯（Davos）的二十七國領袖及二千五百位財經首長們，原本議題就設定在風險時代的私募基金與主權基金的世界任務與角色，同時探討中國、印度及中東油國經濟力脹升的機會與挑戰。此次全球股市危機不啻是一句當頭棒喝，正好可以借此盛會立時匯聚智慧與力量，共赴大難，或者也巧能力挽狂瀾，撲烽火於瞬起。
然而，在整個危機對策上，目前既見的共識咸認為可用工具其實相當有限，一是各主要國家的加緊降息；一是主力經濟的積極護盤，唯其如此，始有可能再喚起國際經濟信心。
日本央行BOJ已確定基本利率維持在○．五％低水準，歐盟央行ECB及美國FED應當會立時跟進。初步看法，咸以為紐倫港（NyLonKong）三鼎中的亞洲港鼎既毀，則美國紐鼎與歐盟倫鼎必不能跟隨傾塌，歐盟固有信心可以作好，但美國則仍引人多有疑慮。
美國經濟占世界經濟的四分之一，是全球最大單一經濟體，其產業金融的榮枯悲喜，都必定會經由出口，使正面負面的溢出效應，及於亞洲與歐洲，只是亞洲對美國的出口依存太深，受創當然極大，但歐洲已經轉型為對亞洲依存高於對美洲依存的全新體質，對抗美國次貸風暴的波及效應，當然強過亞洲與美國，在未來也較有擔綱穩定世界經濟的可能。
不過，國際領袖已經呼籲，當前可能立時救急之藥，勢須仰仗目前持有歐美股票最多的兩個大戶，中國與中東油國，應當力挽狂瀾鎖股穩市，若能更進一步加碼增購兩市股票，則此番風暴應可快速戢止。中國是目前全球外匯存底最高國家，擁有一兆二千億美元的子彈，而中東油國擁有全球基金分額的六十五％，即一兆八千億美元，若能結合中阿兩股實力，則要彌平美國次貸風暴引延的惡浪海嘯，似有可期。達渥斯五日盛宴諸公，能達此陣，則舉世幸甚。
（作者為環球經濟社社長兼公共政策研究所所長）