新聞辭典－量化寬鬆 等於增印鈔票

印完鈔票之後呢（陳家煜）
2010年11月06日蘋果日報
http://tw.nextmedia.com/applenews/article/art_id/32941118/IssueID/20101106

聯準會主席金口一開，六千億美元就要投入美國債市。由柏南克主攻的這一波救經濟政策，影響不可謂不深遠。走到這一步，貨幣政策算是到底了，如果美國經濟再不見起色，我們要迎接的將是金融大洪水，多少經濟體能夠順利無傷地走出來，令人懷疑。

柏南克的用心，路人皆知。短期利率見底了，銀行還是不願意把錢借出來，企業一方面借不到錢，一方面也不敢放膽投資。而消費者，不管信用破產或信用良好，是不願也不能拿錢消費。需求面的低迷，也無法靠政府赤字預算，因美國政府已經借太多錢了。六千億美元的量化寬鬆，目的就是釜底抽薪，逼銀行把錢借出來，不要再抱利率低得可憐的公債了。
連續兩輪，史所未見的量化寬鬆，連右派的費爾斯坦教授(Martin Feldstein)都看不下去了。身為雷根供給面經濟學的設計師之一，哈佛大學的費爾斯坦一向對貨幣政策比較寬容，而現在他認為，巨量的美元供給，效果有限，但是後患無窮。已經看到的問題，包含新興國家的資產泡沫，還有一直存在的通膨陰影。而問題是，另一波的泡沫也在成形中，這次的泡沫破滅，後果會更嚴重。柏南克希望的資產增值所帶來的民間消費增加，也於事無補。
準備好政府會破產
但是批評者的諸多看法，在大蕭條專家，並曾在普林斯頓大學任教的柏南克眼裡，難道一點重要性也沒有？擁有最強的總體經濟研究團隊，並擁有最多資訊的美國聯準會主席，還是毅然決然地狂放大絕，其中的道理何在？最合理的解釋法就是，美國經濟真的很糟。美國經濟最大的威脅，就是類似一九三○年代的全球大蕭條，或是一九九○年代日本迷你大蕭條式的通貨緊縮。一旦被通縮纏上，脫身就不容易了。企業不敢投資，消費者不敢消費，也不敢存錢在銀行，銀行普遍倒閉，失業率直上不下。因為專研大蕭條經濟，柏南克之前開給日本的藥方，就是大開央行銀庫。他不滿日本銀行，大難臨頭還冥頑不靈，還撰文批評。這回輪到他主事，情勢更為險峻，當然要盡全力。
救得起來，大家給柏南克鼓掌。但如果救不起來呢？美國政府的另一個武器是財政政策，但不管是減稅，還是赤字支出，就算是有效果，也是遠水救不了近火，更何況還要收拾這批巨額的美元。對個人而言，這樣的局面，除了趁泡沫未破前，跟著賺一筆外，更重要的是準備好波動性高的未來，準備好政府會破產，個人的失業是常態。因明天過後，世界可能就不一樣了。